Some considerations on the legal framework for investor protection in Spanish law

Thumbnail USTA

Fecha

Director

Enlace al recurso

DOI

ORCID

Google Scholar

Cvlac

gruplac

Descripción Dominio:

Título de la revista

ISSN de la revista

Título del volumen

Editor

University Santo Tomás, Bogotá

Compartir

Thumbnail USTA

Resumen

Investor protection and securities market efficiency are two of themain principles of our Securities Law as reflected in article 13 of the SpanishSecurities Act. Spanish law-makers, as in other countries, think that investorprotection is strongly connected to information. This is why a system based oninformation called “full disclosure system” has been applied. It comes fromAmerican and English law and it is based on mandatory disclosure and anindependent agency that controls the accuracy of the information (in Spain,CNMV). This public, mandatory and standard information is the way to guaranteethe trust of investors in the markets and in consequence their efficiency. What thelevel of legal protection for investors should be is a question that can only beanswered by looking at the different legal categories of investors. Finally, to makea fair value of the Spanish legal system of investor protection not only themandatory information should be taken into account, but also coactivemechanisms, like civil liability. These mechanisms make the legal system moreefficient.
La protección del inversor y la eficiencia de los mercados de valoresson dos principios de política legislativa básicos dentro del Derecho del Mercadode Valores, tal y como se refleja en el artículo 13 de la Ley del Mercado de Valoresde 1988. El legislador español, como en otros ordenamientos jurídicos de nuestroentorno, ha considerado que la protección del inversor está conectada en granmedida con la información. Por ello ha instaurado un sistema basado en lainformación conocido como «transparencia informativa o full disclosure» queencuentra sus orígenes en el Derecho anglosajón y se fundamenta en laimposición de un sistema de carga informativa al emisor de valores acompañadode un sistema de supervisión de dicha información, que en España se lleva a cabopor la CNMV. Con ello se pretende garantizar la seguridad y confianza de losinversores a través del acceso de los mismos a una información homogénea,pública y obligatoria para los emisores y, en consecuencia, favorecer la eficienciade los mercados. Para determinar el grado de protección que el ordenamientojurídico debe conceder a cada inversor es necesario tener en cuenta las distintasmodalidades de inversor que existen en Derecho español y que han sido elevadasa categorías legales. Asimismo, resulta conveniente a la hora de valorar laeficiencia del sistema de protección del inversor conocer si a los mecanismosinformativos del sistema le acompañan otros de naturaleza sancionadora e indemnizatoria como sucede en países de nuestro entorno a efectos de potenciarel cumplimiento de las normas sobre información.

Abstract

Idioma

Palabras clave

Full disclosure, investor protection principle, market efficiency, Spanish securities exchange commission, liability, average investor, accredited investor., Transparencia informativa, principio de protección del inversor, eficiencia de los mercados, CNMV, responsabilidad civil, inversor medio, inversor cualificado

Citación

Licencia Creative Commons